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换股并购是指一家公司与另一家公司合并而不是被另一家公司收购的过程。在这个过程中，换股是一种双向支付交换，而不是一方支付现金，另一方支付股票。换股并购也被称作交换并购，通常会发生在大公司或行业巨头被另一家相对较小的公司收购的情况下，这些较小的公司通常被归结为旁观者，而大公司则往往有能力获得更多股权。

换股并购也是一种合并的形式，不同于传统的竞争性收购或管理性收购，换股是一种以双边支付报价为主的方式。换股可以使双方以股权交换的形式完成并购，但被交换的股权通常会受到重新定价，以便确保双方都具有相同的收购成本。此外，换股也可以涉及两家公司之间股票持有量的调整，以确保双方都有一定比例的股权份额，以便双方以合理的折价成本实现股权的调整。

换股并购的优点在于，可以使两家公司合并而不必依赖于一方公司收购另一方公司的资金，而且可以在消除潜在的监管障碍的情况下扩大双方的市场份额。另外，这种交换也可以使双方公司在股权结构上达成一致，从而加强它们的可操作性和股权结构。

换股并购也有一些缺点，首先，这种收购无法提供现金报价，因此可能无法阻止另一家公司采取抵押融资收购或其他形式的收购。此外，如果一家公司的股价较低，那么它也可能不足以为另一家公司支付一定比例的股权，这会使双方无法达成一致，因此，两家公司可能需要另外谈判以及寻求第三方融资来实现并购。

拓展知识：

换股并购可以与其他合并技术和收购技术相结合，以期更好地满足收购双方的要求并使收购实现更大的益处。例如，发行特别股可以用于支付报酬，而收购者可以支付现金或其他形式的报酬来补贴收购的费用；另外，还可以通过股权衍生产品获得期权，从而增加收购双方的受益范围。